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原文标题：Unconventional Monetary Polices and Central Bank Profits: Seigniorage as Fiscal Revenue in the Aftermath of the Global Financial Crisis，作者：Jörg Bibow，发表机构：The Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper Collection No. 916，发表日期：2018年10月，译者：张一苇

作者Jörg Bibow系莱维经济学研究所研究员、斯基德莫尔学院 (Skidmore College) 经济学副教授。本文收录于莱维经济学研究所 (Levy Economics Institute of Bard College) 工作论文集 (Working Paper Collection)。

因篇幅等原因有删节。央行利润的概念框架请见《（一）》，危机应对与流动性陷阱请见《（二）》，解剖美联储请见《（三）》，欧洲央行奇事请见《（五）》，“直升机撒钱”与数字货币的讨论请见《（终）》。

第6节 日本銀行（日本央行）

日本銀行 (にっぽんぎんこう, Nipponginkō, Bank of Japan, BoJ, 日本央行) 于1882年创立，初衷是为了统一日本全国的纸币发行。直至今日，其1亿日元（约合100万美元）的（极少）资本仍有40％是由私人认购，另有5％由金融业认购；国家只持有剩余的55％。正如日本央行在其网站上所述，它既不是一家股份制公司，也不召开股东大会。然而，日本央行须缴纳企业所得税和其他税项，而其私人“出資者” (contributories) 缴入资本的最高年派息率为5％，每年总共需派息约50,000美元，金额小到可以忽略不计。

自全球金融危机爆发以来，日本央行的资产负债表已经扩张了约五倍，2017年业已超过5万亿美元（大致与日本年度GDP持平，并超过了美联储资产负债表的规模）。日本央行持有的外汇储备相对较少，因为日本庞大的（1.25万亿美元）外汇储备大部分都在央行表外。若有必要，日本央行将按照財務大臣的指示，代表政府进行外汇干预。

日本央行是实施零利率政策的第一家主要央行（1999年，即平成11年，当时消费者物价指数降至负值区间），同时宣布其打算在击败通缩之前一直维持该政策（フォワードガイダンス, fowādogaidansu, forward guidance, 前瞻指引）。而日本央行针对全球金融危机（2008-09，即平成20、21年）采取的非标准措施，包括购买交易所交易基金 (ETF) 、日本房地产投资信托基金 (J-REITs) 、商业票据以及企业债券。甚至在此之前，在2000年代日本央行就一直在探索购买股票和资产支持证券的操作。它对政府债券的量化宽松 (QE) 购买也可以追溯到2000年代初（后来在长达15年的通缩时期接近尾声时，于2000年代后期缩减了持仓）；但自2013年起，日本央行开启了影响深远的政策改革。