7月的降息令金融状况恶化并紧缩。

• 我们认为7月31日美联储降息的25个基点是不够的，因此，一个失误的政策增加了近期经济衰退的风险。
• 8月债券波动率指数跳涨，这表明了市场普遍认为美联储7月的举措是宽松周期的开始，而不是一个保险性的降息。
• 由于担心贸易战升级会进一步拖累经济增长，市场逐步对美联储施加了更大压力来要求其做出更积极的回应。

我们认为美联储...