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贝莱德第四季度展望

2019/10/08 12:05
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随着2019年最后一个季度的开始,贝莱德全球首席投资策略师Mike Pyle分享了投资者需要知道的事情。

2019年第四季度伊始,市场出现抛售,更多证据表明,保护主义浪潮正在冲击美国工业部门。今年到目前为止,我们的资产前景如何?未来几个月我们认为塑造市场的关键主题是什么?我们在全球投资展望的第四季度更新中谈到了这些问题。以下是我们的答案。

回顾

今年迄今为止,风险资产表现强劲,我们增持美国股票已见成效。与此同时,新兴市场(EM)和亚洲(除日本外)股市自年中以来表现不佳,证实了我们转向减持的立场。见下图。

我们对政府债券的反弹幅度感到惊讶,它们在缓冲股市抛售方面发挥了重要的多样化作用。不断加剧的地缘政治紧张局势是一个持续存在的风险,并对我们总体上温和的顺风险立场构成挑战。最后,与我们的预期相反,由于贸易紧张局势暂时缓和,日本股市表现超出预期。

展望未来

地缘政治已经成为市场和全球经济的主要驱动力,这只是我们在2019年第四季度全球投资展望中讨论的投资主题之一。以下是五个展望:

  • 贸易争端和地缘政治摩擦已成为经济和市场的关键驱动因素。美国的贸易政策越来越难以预测。最近地缘政治的动荡——包括对沙特石油基础设施的袭击——突显了这一信息。
  • 保护主义政策带来的持续不确定性正在削弱企业信心,并减缓企业支出。然而,我们仍然相信,在稳健的央行和强劲的美国消费者的支持下,经济扩张不会受到影响。这表明,适度的冒险可能会得到回报——尽管最近的事件强化了我们对更关注投资组合弹性的呼吁。
  • 我们预计美联储还会进一步降息,但我们认为市场已经消化了过多的货币宽松政策。欧洲央行推出的一揽子刺激计划大大超出市场预期,其综合影响应该大于各部分的总和。
  • 我们认为,仅靠货币政策并不能解决全球贸易紧张的影响。供应链中断可能会对生产能力造成打击,从而在经济增长放缓的情况下引发温和的高通胀。这使得进一步放松政策的理由更加复杂。
  • 总的来说,我们倾向于在当前的保护主义浪潮中降低风险。我们看好美国股票,因为它们估值合理,质量相对较高;以及它们的最小波动和防御性能的质量因素。我们喜欢新兴市场债券的票息收益。我们增持欧元区主权债券:收益率曲线相对陡峭,即使在收益率较低的情况下,也会提升它们的吸引力。我们认为政府债券是重要的投资组合稳定器。
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