长期名义债券收益率反映了对未来政策利率走向的预期。然而，这些预期是适应性的还是理性的，是后顾的还是前瞻的，这是问题的核心。虽然有充分的证据表明，长期的适应性预期起着主导作用，但我们发现，短期的理性预期有助于趋势周围的波动。

我们提出了一个增强的模型，结合了这两种预期，让我们能够评估什么已经在长期债券收益率中定价。截至11月26日，10年期美国国债的公允价值估计为1.79%。我们的模型显示，其中0.62%来自当前联邦基金利...