骏利亨德森投资组合经理John Fujiwara解释了为什么当下转向先前过时的价值型和周期型股票的条件已经成熟，以及为什么收益率曲线的形状中蕴含了有关经济状况的重要线索。

重要要点

• 偏好低波动率，防御性和成长型股票的市场使估值差异保持在当下水平，导致有所好转的经济状况可能引起价值型和周期型股票的剧烈轮换。
• 由于贸易摩擦影响了全球大部分经济，投资者应密切关注其未来的发展，因为贸易摩擦可能会决定2019年的疲软是否最终到来。
• 利率水平和收益率曲线的形状不仅会提供有关经济状况和通货膨胀的线索，而且还将是投资者们如何在2020年及以后的时间里找到自身定位的关键因素。