近日，多个美国联邦基金利率期货合约的价格突破100，这意味着市场预期美国联邦基金利率（政策利率）将在今年底降至负值。

自新冠疫情爆发以来，全球采取了各种措施，包括公共卫生政策、财政支持政策和货币宽松政策。然而，最新数据显示，衰退似乎不可避免：美国第一季度GDP增速初值-4.8%，创11年新低；欧元区第一季度GDP季率初值录得-3.8%，创1995年有记录以来的最低水平。IMF还预计，2020年全球GDP将萎缩3%。

严重的经济衰退通常需要通过大幅降息来提供充足的货币政策宽松。在过去40年里，工业化国家的央行——如美联储、欧洲央行和日本银行——通常会为了应对衰退而降息4%左右。自2019年中以来，美联储经历了三次保险性降息（各25个基点）、两次紧急降息（分别为50个基点和100个基点），合计225个基点。与历史相比，最近的降息速度更快、可用空间更少，这引发了对于美国步入负利率的担忧。