美股百年之争：检验价值vs.增长、主动vs.被动、小盘股vs.大盘股

过去十年中，投资领域有三大发展引起强烈反响。第一大发展是在2010年到2019年间，增长股大幅跑赢价值股，代表历史上价值投资优势的一种逆转。第二大发展是资金从主动投资向被动投资实体，例如指数基金和ETF的转变。第三大发展是大盘股赶上并经常跑赢小盘股，对小盘股溢价的持续削弱。在这三个案例中，市场现状的捍卫者（笃信价值跑赢增长、主动跑赢被动、小盘股应当赚得溢价回报）坚称，这些发展只是暂时的，反映的是时代的独特背景，一场危机便会将其打回原形。新冠疫情带来的这场危机还在不断演变的早期阶段，但我还是考察了价值股是否表现好于增长股、主动投资是否赚到回报以及小盘股溢价是否回归，我得到的答案是否定的，但现在要下定论还为时尚早。