本文提出了两种温和的经济衰退情景，在每种情景下，名义联邦基金利率都会降至非常的负值。这样的负值甚至超出了美国、欧洲或日本看到的范围内。

这表明，这些情景给货币政策带来很大的约束：上至五年期的国债，收益率都低于-1％。我们在发达经济体中还没有看到这种严重的负利率。此外，两种情景下的负利率均延伸到7年期国债，而情景2的10年期国债收益率接近0％。

美国尚未经历过负利率，尽管如此，这些情景仍凸显出一种可能性：一场经济衰退将把名义利率推低至一个前所未有的水平，这可能意味着用货币政策来支持经济复苏的能力被限制。